La respuesta corta
Depende del plazo y del día en que empieces. Del final de septiembre de 2006 al de 2026, en euros, el oro ganó casi un 11 % al año (10,80 %), frente a algo más de un 9 % de la bolsa mundial con dividendos (9,16 %); en 10 años, la bolsa quedó un poco por delante. Pero el oro no da rentas, en euros llegó a caer casi un 37 % y pasó casi 7 años por debajo de su máximo, y en oro físico comprar y vender se comía entre un 6 % y más de un 11 %. Son cifras antes de costes e impuestos, y lo que pasó en estos 20 años no es una previsión.
En esta guía 13 apartados
- ¿Cuál es el récord del oro y cuánto ha caído desde entonces?
- ¿Qué le habría pasado a Javier si hubiera comprado oro el día del récord?
- ¿Cuánto ha rentado el oro en los últimos 10 años frente a la bolsa?
- ¿Y en 20 años? El oro gana a la bolsa
- ¿Importa el día en que compras oro?
- ¿Cuánto puede caer el oro y cuánto tarda en recuperarse?
- ¿Por qué el oro se mueve distinto que la bolsa?
- ¿Cuánto cuesta comprar oro físico? IVA y diferencia de compra y venta
- ¿Qué es un ETC de oro y cuánto cuesta?
- ¿Cómo tributa la venta de oro en el IRPF?
- Conclusión: tu cuenta en tres pasos
- Haz tu cuenta
- Preguntas frecuentes
El caso
Javier es el vecino de Marta en la guía de comprar o alquilar. Ganan lo mismo y tenían los mismos 75.000 € ahorrados: Marta se compró un piso y Javier alquiló uno igual en el mismo edificio y tiene sus ahorros en un fondo indexado a la bolsa mundial, el que abrimos por dentro en la guía de cuánto ganas con un fondo indexado. Aquí hacemos un supuesto solo de esta guía: si hubiera metido esos 75.000 € en oro el 29 de enero de 2026, el día del récord en Londres, ¿cuánto tendría ahora? Y, sobre todo, ¿cuánto ha ganado de verdad el oro a largo plazo, frente a la bolsa y frente a la inflación?
El oro marcó un récord en enero de 2026 y luego cayó con fuerza, pero quien lo compró años antes ha visto subir su precio muchísimo. Aquí comparamos el oro en euros con la bolsa mundial en 10 y en 20 años, con sus caídas, lo que cuesta comprarlo en lingotes, en monedas o en bolsa, y lo que se lleva Hacienda al venderlo. Al final te llevas una cuenta de cabeza para saber cuánto ha subido al año un precio. Los datos llegan hasta el 30 de septiembre de 2026: es lo que pasó, no una previsión.
¿Cuál es el récord del oro y cuánto ha caído desde entonces?
El oro se mide por onzas, de unos 31 gramos. En Londres se fija dos veces al día un precio de referencia en dólares, el de la LBMA, uno por la mañana y otro por la tarde. Aquí usamos el de la tarde, que el Consejo Mundial del Oro da también en euros. Marcó su máximo el 29 de enero de 2026: 5.405 dólares la onza, lo más alto de esa referencia hasta octubre de 2026. Ese día, en el mercado, el oro llegó a cotizar todavía más alto.
| Fecha | En dólares | En euros |
|---|---|---|
| 29 de enero de 2026, máximo en dólares | 5.405,00 $ | 4.521,82 € |
| 2 de marzo de 2026, máximo en euros | 5.313,90 $ | 4.537,54 € |
| 16 de julio de 2026, mínimo posterior | 3.993,55 $ | 3.486,77 € |
| 30 de septiembre de 2026 | 4.176,30 $ | 3.677,23 € |
| Del máximo al mínimo | 26,11 % menos | 23,16 % menos (desde el máximo en euros) |
| Del 29 de enero al 30 de septiembre de 2026 | 22,7 % menos | 18,7 % menos |
Precio de referencia de la tarde en Londres (LBMA Gold Price PM, administrado por ICE Benchmark Administration), por onza troy, según el Consejo Mundial del Oro, consultado el 11 de octubre de 2026. Es una fuente privada: no hay una fuente oficial española del precio del oro. Damos solo cifras sueltas, con su fecha.
Un ahorrador español, en cambio, compra y vende en euros, y ahí la película cambia un poco. En euros, el máximo de esa misma referencia no llegó en enero, sino el 2 de marzo de 2026, con unos 4.540 € la onza, y desde ahí la caída fue de algo más de un 23 %. Si se cuenta desde el 29 de enero, el oro perdió casi un 23 % en dólares y casi un 19 % en euros.
¿Por qué menos en euros? Porque en esos meses el euro se abarató frente al dólar: según los precios del oro en las dos monedas, pasó de 1,1953 a 1,1357 dólares por euro (el tipo de referencia del BCE, publicado por la Banca d'Italia, fue de 1,1968 y 1,1355). Por eso, a partir de aquí, todas las cuentas van en euros.
¿Qué le habría pasado a Javier si hubiera comprado oro el día del récord?
Volvamos al supuesto. Comprando al precio de referencia del 29 de enero de 2026, los 75.000 € de Javier le habrían dado 16,59 onzas, y el 30 de septiembre de 2026 valdrían unos 61.000 €:
| Cuenta | Cuánto |
|---|---|
| Onzas a 4.521,82 € cada una | 16,59 onzas |
| Valor el 30 de septiembre de 2026, a 3.677,23 € | 60.991 € |
| Diferencia | 14.009 € menos (18,7 %) |
| Bolsa mundial en euros, con dividendos, en las mismas fechas | 14,3 % más |
Supuesto solo de esta guía. Al precio de referencia, sin lo que cobra quien te vende el oro ni impuestos: con oro físico saldría menos. Bolsa: índice MSCI World Net Return en euros, de 625,92 a 715,64 puntos; es el índice, no el fondo de Javier. Rentabilidades pasadas no garantizan las futuras.
Ocho meses no dicen casi nada de una inversión, pero enseñan algo: el oro también puede caer mucho y deprisa. Para saber cuánto ha dado hay que mirar plazos largos con tres datos: el precio del principio, el del final y los años. Todo lo que sigue es antes de costes e impuestos.
¿Cuánto ha rentado el oro en los últimos 10 años frente a la bolsa?
Del 30 de septiembre de 2016 al 30 de septiembre de 2026, la onza de oro en euros se multiplicó por algo más de 3, que es un 12 % al año de media. La bolsa mundial, con los dividendos reinvertidos y medida igual en euros, dio un poco más: casi un 13 % al año.
| Cuenta | Oro | Bolsa mundial |
|---|---|---|
| 30 de septiembre de 2016 | 1.179,94 € la onza | 216,66 puntos |
| 30 de septiembre de 2026 | 3.677,23 € la onza | 715,64 puntos |
| Se multiplica por | 3,116 | 3,303 |
| Al año | 12,04 % | 12,69 % |
| Al año, descontada la inflación | 8,89 % | 9,52 % |
| 10.000 € de septiembre de 2016 se convierten en | 31.165 € | 33.030 € |
Oro: precio de referencia de la tarde en Londres, en euros. Bolsa: MSCI World Net Return en euros, con los dividendos reinvertidos (fuente privada: el proveedor del índice). Inflación: INE, IPC base 2025, de agosto de 2016 a agosto de 2026, un 33,0 % (2,89 % al año). En dólares, el oro dio un 12,19 % al año. Antes de costes e impuestos.
Según el INE, de agosto de 2016 a agosto de 2026 los precios en España subieron un 33 %. Descontado eso, el oro ganó casi un 9 % al año en poder de compra, y la bolsa, algo más de un 9. En 10 años, van muy cerca, con la bolsa un poco por delante.
¿Y en 20 años? El oro gana a la bolsa
Aquí viene lo que quizá no esperas. Si alargamos a 20 años, del 29 de septiembre de 2006 (el último día con precio de ese mes) al 30 de septiembre de 2026, el oro gana a la bolsa. La onza pasó de unos 470 € a unos 3.680: se multiplicó casi por 8. Es casi un 11 % al año de media, frente a algo más de un 9 % de la bolsa mundial con sus dividendos.
| Cuenta | Oro | Bolsa mundial | Inflación |
|---|---|---|---|
| Inicio (septiembre de 2006; IPC, agosto) | 473,15 € la onza | 124,11 puntos | Base |
| Final (septiembre de 2026; IPC, agosto) | 3.677,23 € la onza | 715,64 puntos | 52,9 % más |
| Se multiplica por | 7,772 | 5,766 | 1,529 |
| Al año | 10,80 % | 9,16 % | 2,15 % |
| Al año, descontada la inflación | 8,47 % | 6,86 % | No aplica |
| 10.000 € de septiembre de 2006 se convierten en | 77.717 € | 57.662 € | 15.290 € para no perder poder de compra |
Inflación: INE, variación del IPC de agosto de 2006 a agosto de 2026 (base 2025); la rentabilidad real se calcula dividiendo, no restando. Antes de costes e impuestos. Rentabilidades pasadas no garantizan las futuras.
Dicho en euros: con 10.000 € puestos en septiembre de 2006, el oro habría llegado a unos 77.700 € y la bolsa, a unos 57.700, unos 20.000 € menos. Y los dos ganaron de sobra a la inflación: según la calculadora del IPC del INE, los precios subieron un 53 % de agosto de 2006 a agosto de 2026, así que esos 10.000 € tenían que llegar a unos 15.300 para no perder poder de compra. Descontada la inflación, el oro ganó algo más de un 8 % al año, y la bolsa, casi un 7. Es la misma subida de precios que usamos en la guía de la inflación.
Fíjate también en la moneda. En dólares, el oro pasó de 599,25 a 4.176,30 $ la onza, un 10,19 % al año. A un español le fue algo mejor porque en esos 20 años el euro bajó de 1,27 a 1,14 dólares (1,2665 y 1,1357, según los precios del oro en las dos monedas). Y la bolsa no tuvo un periodo raro: su 9,16 % cae entre el peor y el mejor periodo de 20 años de la guía de fondos indexados (4,43 % y 9,65 %).
¿Importa el día en que compras oro?
Muchísimo. El resultado de 20 años sale de empezar en septiembre de 2006. Si hubieras comprado en el máximo en euros del 1 de octubre de 2012, a 1.382,27 € la onza, hasta el 30 de septiembre de 2026 el oro se habría multiplicado por 2,66: un 7,24 % al año. La bolsa mundial, en las mismas fechas y con dividendos, se multiplicó por 5,38: un 12,77 % al año.
Y hay un caso extremo, en dólares, la moneda en la que se fija el precio: el 21 de enero de 1980 la onza llegó a 850 $, y no volvió a cerrar por encima hasta el 3 de enero de 2008, con 858,85 $. Casi 28 años esperando, en dólares corrientes y sin contar la inflación de todo ese tiempo, que hace la espera mucho más larga en poder de compra.
¿Cuánto puede caer el oro y cuánto tarda en recuperarse?
La peor caída del oro en euros desde que existe el euro empezó en octubre de 2012: en 15 meses perdió casi un 37 %, y no volvió a su máximo hasta agosto de 2019, casi 7 años después. La bolsa también ha tenido las suyas, como vimos en la guía de los fondos indexados: desde su máximo de 2001 tardó casi 12 años en recuperarse.
| Caída | Cuánto | De vuelta al máximo |
|---|---|---|
| Oro en euros, del 1 de octubre de 2012 al 30 de diciembre de 2013 | 36,83 % | 28 de agosto de 2019 (6,9 años desde el máximo) |
| Oro en dólares, del 5 de septiembre de 2011 al 17 de diciembre de 2015 | 44,62 % | 24 de julio de 2020 (8,9 años) |
| Bolsa mundial en euros, del 24 de mayo de 2001 al 9 de marzo de 2009 | 53,60 % | 1 de marzo de 2013 (11,8 años) |
Oro: precio de referencia de la tarde en Londres, de 1.382,27 € a 873,14 € la onza; vuelve al máximo con 1.387,43 €. El tiempo se cuenta desde el máximo anterior a la caída.
Los dos han pasado años muy largos en rojo. Lo curioso es que no siempre caen a la vez:
| Año | Oro | Bolsa mundial |
|---|---|---|
| 2008 | Sube un 8,3 % | Cae un 37,6 % |
| 2013 | Cae un 30,3 % | Sube un 21,2 % |
| 2022 | Sube un 7,0 % | Cae un 12,8 % |
Años naturales, en euros; la bolsa, con dividendos.
En 2013, el oro cayó un 30 % mientras la bolsa mundial subía algo más de un 21. Y en 2008 y 2022 pasó justo al revés.
¿Por qué el oro se mueve distinto que la bolsa?
Primero, porque el oro no da nada mientras lo tienes. Una empresa puede repartir dividendos, y unas Letras del Tesoro dan un interés; una onza de oro, en cambio, sigue siendo una onza. Todo lo que ganas es que alguien te la compre más cara de lo que te costó.
Segundo, porque mucha gente lo compra cuando hay miedo, y por eso se le suele llamar activo refugio. Se ve en algunas de las grandes caídas de la bolsa:
| Caída de la bolsa | Bolsa mundial | Oro |
|---|---|---|
| Del 15 de junio de 2007 al 9 de marzo de 2009 | 53,40 % menos | 49,3 % más |
| Del 4 de enero al 20 de junio de 2022 | 16,9 % menos | 8,8 % más |
| Del 19 de febrero al 23 de marzo de 2020 | 33,8 % menos | 5,1 % menos |
Las mismas caídas de la bolsa de la guía de fondos indexados, con dividendos.
Eso no funciona siempre. En el desplome de 2020, cuando la bolsa perdió un tercio en un mes, el oro también bajó, un 5 %. Que se mueva distinto no quiere decir que suba siempre que la bolsa baja, ni que vaya a hacerlo la próxima vez. La idea de juntar cosas que no se mueven a la vez es la que está detrás de la cartera de la guía de Ray Dalio, que lleva oro entre otras piezas.
¿Cuánto cuesta comprar oro físico? IVA y diferencia de compra y venta
Lo más directo para comprar oro desde España es el oro físico, en lingotes o monedas. La Ley del IVA (art. 140) llama oro de inversión a esto:
- Lingotes o láminas de oro de ley igual o superior a 995 milésimas, con alguno de los pesos que fija la ley en su anexo, como 1 kilo, 100 gramos, 10 gramos o 10 onzas, entre otros.
- Monedas de oro de ley igual o superior a 900 milésimas, acuñadas después de 1800, que sean o hayan sido de curso legal en su país de origen y que se vendan habitualmente por no más de un 80 % por encima del valor del oro que contienen.
Y la compra de oro de inversión no paga IVA: sus entregas están exentas (art. 140 bis). El coste está en otro sitio, en el precio. La tienda te vende por encima del precio de referencia y te recompra por debajo, y esa diferencia es lo que pierdes si compras y vendes al día siguiente, aunque el oro no se mueva:
| Producto | Te lo venden por | Te lo recompran por | Diferencia |
|---|---|---|---|
| Moneda de 1 onza | 4.024,37 € | 3.556,87 € | 467,50 € (11,6 %) |
| Lingote de 100 gramos | 12.437,17 € | 11.689,68 € | 747,49 € (6,0 %) |
| Moneda de 1/10 de onza | 477,74 € | 355,69 € | 25,5 % |
| Lingote de 1 kilo | 122.013,33 € | 117.137,61 € | 4.875,72 € (4,0 %) |
Lista de precios de una tienda española (fuente privada) consultada el 11 de octubre de 2026 a las 00:40, con la cotización del 9 de octubre a las 23:56: 3.744,07 € la onza. La moneda de 1 onza se vendía un 7,5 % por encima de esa cotización. Diferencia sobre el precio de venta. En el lingote de 1 kilo, la lista indica "ITP no incluido". Un solo comercio y un solo día: los precios cambian cada día con el del oro.
En la moneda de una onza, unos 4.020 € al comprar y unos 3.560 al vender: más de un 11 % de diferencia. En el lingote de 100 gramos, unos 750 €, un 6 % de lo que costaba. En la misma lista, cuanto más pequeña es la pieza, mayor es la diferencia: un 25,5 % en la moneda de una décima de onza y un 4,0 % en el lingote de un kilo.
Y luego está guardarlo: en casa, con su riesgo, o en una caja de seguridad o un servicio de custodia, que se pagan aparte. La exención del IVA es para la entrega del oro, no para los servicios que tienen por objeto ese oro (art. 140 bis, apartado uno, letra a): la custodia sí lleva IVA.
¿Qué es un ETC de oro y cuánto cuesta?
La otra vía es comprarlo en bolsa con un ETC, que cotiza como una acción y está respaldado por oro guardado en un depósito. Por dentro no es un fondo. El documento de datos fundamentales del ETC de oro físico que hemos mirado, del 3 de septiembre de 2026, lo explica así: son "títulos de deuda" que "no son unidades de un plan de inversión colectiva". Y avisa: "Si el producto no puede pagarle lo que se le debe, podría perder toda su inversión". Es el riesgo de emisor: además de lo que haga el oro, dependes de que quien emite el ETC pueda pagar.
Ese ETC cuesta un 0,12 % al año, sin comisión de entrada ni de salida, más lo que cobre el intermediario por comprar y vender. Con la regla de la guía de los fondos indexados, comisión por años, a 20 años eso se llevaría más o menos un 2,4 % del saldo final (0,12 por 20). La cuenta exacta da un 2,37 %.
Eso sí, como no es un fondo, no puedes cambiarlo por otro sin pasar por Hacienda. El traspaso sin pagar todavía, con el que el producto nuevo conserva la fecha y el precio de compra, es solo para los fondos de inversión que no cotizan en bolsa, si se cumplen unos requisitos (Ley del IRPF, art. 94). Y lo mismo pasa con las monedas y los lingotes: si vendes para pasarte a otra cosa, pagas por la ganancia en ese momento.
¿Cómo tributa la venta de oro en el IRPF?
Lo que ganas al vender tributa en la parte del ahorro del IRPF. Con oro físico es una ganancia patrimonial: la diferencia entre lo que te pagan al vender y lo que te costó, con los gastos de la compra y de la venta incluidos (Ley del IRPF, arts. 33, 35 y 46). Con las reglas de 2026, y fuera del País Vasco y Navarra, la escala va del 19 % al 30 %, cada tramo solo por lo suyo (arts. 66 y 76):
| Parte de la ganancia | Tipo |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19 % |
| De 6.000 a 50.000 € | 21 % |
| De 50.000 a 200.000 € | 23 % |
| De 200.000 a 300.000 € | 27 % |
| Más de 300.000 € | 30 % |
Ley del IRPF, arts. 66.1 y 76: la mitad estatal y la autonómica, iguales. Fuera del País Vasco y Navarra. La tienes explicada con ejemplos en la guía de qué impuestos pagas al vender un piso y en la de los tramos del IRPF.
Si hubieras vendido el 30 de septiembre de 2026 el oro de aquel ejemplo de 2006, al precio de referencia y sin otras rentas del ahorro ni pérdidas que compensar, la ganancia sería de unos 67.700 € y Hacienda se llevaría unos 14.500, algo más de un 21 % de media:
| Cuenta | Oro | Bolsa mundial |
|---|---|---|
| Valor en septiembre de 2026 | 77.717 € | 57.662 € |
| Ganancia | 67.717 € | 47.662 € |
| IRPF | 14.455 € (21,3 % de media) | 9.889 € |
Escala del ahorro de 2026 aplicada a una venta el 30 de septiembre de 2026, sin costes de compra y venta, sin otras rentas del ahorro ni pérdidas que compensar, y con el mínimo personal y familiar ya aplicado en la base general (quien tiene un sueldo). Oro: 6.000 € al 19 % (1.140 €), 44.000 € al 21 % (9.240 €) y 17.717 € al 23 %; le quedarían 63.262 €.
Es un supuesto: Hacienda cobra con la escala del año en que vendes y sobre tu ganancia de verdad, ya restado lo que te costó comprar y vender. Con un ETC de oro, lo que ganas también va a la parte del ahorro.
Conclusión: tu cuenta en tres pasos
Entonces, ¿invertir en oro? Lo que dicen los datos hasta septiembre de 2026 es esto: en 20 años, en euros, el oro ha ganado más que la bolsa mundial, casi un 11 % al año frente a algo más de un 9, y bastante más que la inflación. En 10 años, la bolsa queda un poco por delante.
Eso sí, ese resultado depende del día en que empezaste, el oro no da rentas y ha pasado casi 7 años por debajo de su máximo en euros. En los dos ejemplos de oro físico de la tienda, además, comprar y vender se comía entre un 6 % y más de un 11 %. Y lo que pasó en estos 20 años no dice nada de lo que pasará en los siguientes. Aquí no te decimos si comprar oro ni cuánto. Lo que sí puedes hacer es esta cuenta, que sirve para cualquier precio que se haya duplicado varias veces:
- Cuántas veces se ha duplicado: cuenta las veces que se ha duplicado el precio, divide los años entre esas veces y divide 70 entre lo que te salga. Es la regla del 70 de la guía de la inflación, al revés.
- La inflación: divide el precio final entre 1 más la subida de precios que te da la calculadora del INE y repite la cuenta.
- Lo que ganas tú: hazla con lo que pagaste de verdad y lo que te devuelven al vender, ya con la diferencia de la tienda, las comisiones y la custodia.
Con el oro de esta guía: de unos 470 € se pasa a 940, a 1.880 y, el siguiente paso, a 3.760. Llegó a unos 3.680, así que son casi 3 duplicaciones en 20 años (2,96), una cada casi 7 años, y 70 entre 7 da un 10 % al año. La cuenta exacta da casi un 11, un 10,80 %: con los años redondeados y rentabilidades altas, la regla se queda un poco corta (con los años sin redondear, 6,76, sale un 10,35 %). Si tienes calculadora, la exacta es el precio final entre el inicial, elevado a 1 entre los años, menos 1.
Para el paso 2, el INE da una subida del 52,9 % de agosto de 2006 a agosto de 2026: 3.677,23 entre 1,529 son 2.405 € de 2006. Desde 473,15 €, eso es multiplicar por 5,08, unas 2,35 duplicaciones, una cada 8,5 años, y 70 entre 8,5 da un 8,2 % al año, cerca del 8,47 % exacto.
Supuestos del cálculo
- Javier: vecino de Marta, con el mismo sueldo, alquila en el mismo edificio y tiene 75.000 € en un fondo indexado a la bolsa mundial, como en las guías de comprar o alquilar y de fondos indexados. Lo del oro es un supuesto solo de esta guía: compra al precio de referencia del 29 de enero de 2026, sin costes ni impuestos. No calculamos cuánto vale su fondo.
- El ejemplo de 20 años es de 10.000 € puestos en septiembre de 2006, sin dueño, antes de costes e impuestos.
- Oro: precio de referencia de la tarde en Londres (LBMA Gold Price PM), en dólares y en euros por onza troy, según el Consejo Mundial del Oro, con datos hasta el 9 de octubre de 2026. Bolsa mundial: MSCI World Net Return en euros, con dividendos, la serie de la guía de fondos indexados. Periodos de cierre a cierre: del 29 de septiembre de 2006 y del 30 de septiembre de 2016 al 30 de septiembre de 2026.
- Inflación: INE, variación del IPC base 2025, de agosto a agosto, porque el dato definitivo de septiembre de 2026 salió el 14 de octubre de 2026. La rentabilidad real se calcula dividiendo entre la inflación.
- Costes: lista de precios de una tienda española de metales preciosos del 11 de octubre de 2026 y documento de datos fundamentales de un ETC de oro físico del 3 de septiembre de 2026. No damos sus nombres porque no recomendamos productos.
- Hacienda: escala del ahorro de 2026, fuera del País Vasco y Navarra, sin otras rentas del ahorro ni pérdidas que compensar.
- Datos consultados el 11 de octubre de 2026; la Ley del IVA, la Ley del IRPF y el precio del oro, revisados el 19 de octubre de 2026.
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Supuestos y límites de la cuenta 4
- Euros de hoy, con una inflación del 2,5 % y un fondo indexado al 6 % anual neto de comisiones.
- Retiras un 3,5 % al año y pagas los impuestos al vender el fondo: unos 12 % de cada retirada.
- No incluye la dependencia ni la pareja.
- Es una estimación: la pensión futura es incierta.
Cuenta orientativa con las normas y los supuestos del vídeo, no una recomendación personalizada. Nada sale de tu navegador.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto ha rentado el oro en los últimos 20 años?
Del 29 de septiembre de 2006 al 30 de septiembre de 2026, la onza de oro en euros pasó de 473,15 € a 3.677,23 €: se multiplicó por 7,772, un 10,80 % al año. La bolsa mundial en euros, con los dividendos reinvertidos, dio un 9,16 % al año, así que 10.000 € se habrían convertido en 77.717 € con el oro y en 57.662 € con la bolsa. Descontada la inflación del INE, un 52,9 % de agosto de 2006 a agosto de 2026, son un 8,47 % y un 6,86 % al año. En 10 años la bolsa quedó un poco por delante: un 12,69 % al año frente al 12,04 % del oro. Son cifras antes de costes e impuestos, y rentabilidades pasadas no garantizan las futuras.
¿El oro protege de la inflación?
En los últimos 20 años, de sobra: los precios en España subieron un 52,9 % según el INE, así que 10.000 € de 2006 tenían que llegar a 15.290 € para no perder poder de compra, y en oro llegaron a 77.717 € antes de costes e impuestos. Pero depende mucho del día en que compras. Quien compró en el máximo en euros de octubre de 2012 esperó casi 7 años, hasta agosto de 2019, para volver a ese precio, y en dólares el máximo de 850 $ de enero de 1980 no se superó hasta enero de 2008, casi 28 años sin contar la inflación. Además, el oro no da rentas: solo ganas si sube su precio.
¿Hay que pagar IVA al comprar oro?
No, si es oro de inversión: sus entregas están exentas de IVA (Ley del IVA, art. 140 bis). Lo son los lingotes o láminas de ley igual o superior a 995 milésimas con los pesos que fija la ley, y las monedas de ley igual o superior a 900 milésimas, acuñadas después de 1800, de curso legal en su país de origen y vendidas habitualmente por no más de un 80 % sobre el valor de su oro (art. 140). La exención es para el oro, no para los servicios que tienen por objeto ese oro: la custodia sí lleva IVA. El coste de comprar está en la diferencia entre el precio de venta y el de recompra: en una tienda española, el 11 de octubre de 2026, era de un 11,6 % en una moneda de 1 onza y de un 6,0 % en un lingote de 100 gramos.
¿Cómo tributa la venta de oro en el IRPF?
Con oro físico, lo que ganas al vender es una ganancia patrimonial: lo que te pagan menos lo que te costó, con los gastos de compra y venta (Ley del IRPF, arts. 33 y 35). Va a la base del ahorro, que en 2026 y fuera del País Vasco y Navarra tributa al 19 % hasta 6.000 €, al 21 % hasta 50.000 €, al 23 % hasta 200.000 €, al 27 % hasta 300.000 € y al 30 % por encima. Por ejemplo, una ganancia de 67.717 €, sin otras rentas del ahorro ni pérdidas que compensar, pagaría 14.455 €, un 21,3 % de media. A diferencia de los fondos de inversión que no cotizan, el oro físico y los ETC no se pueden traspasar sin pasar por Hacienda.
¿Qué es un ETC de oro y en qué se diferencia de un fondo?
Un ETC de oro físico cotiza en bolsa como una acción y está respaldado por oro guardado en un depósito, pero no es un fondo: son títulos de deuda. El documento de datos fundamentales del que hemos mirado avisa de que, si el emisor no puede pagar, podrías perder toda tu inversión. Ese ETC cuesta un 0,12 % al año, más lo que cobre el intermediario: con la regla de comisión por años, a 20 años se llevaría más o menos un 2,4 % del saldo final (2,37 % exacto). Y como no es un fondo de inversión, no tiene el traspaso sin impuestos del art. 94 de la Ley del IRPF: si lo vendes para cambiar de producto, pagas por la ganancia.
Fuentes
- Consejo Mundial del Oro, precios del oro: precio de referencia de la tarde en Londres (LBMA Gold Price PM, ICE Benchmark Administration), en dólares y en euros por onza (fuente privada) gold.org · consultada el 19 de octubre de 2026
- LBMA, precios de los metales preciosos (cómo se fija el precio de referencia, dos veces al día) lbma.org.uk · consultada el 11 de octubre de 2026
- MSCI World Index (EUR), ficha a 30 de septiembre de 2026 (fuente privada: el proveedor del índice) msci.com · consultada el 11 de octubre de 2026
- INE, cálculo de variaciones del IPC (agosto de 2006 a agosto de 2026) ine.es · consultada el 11 de octubre de 2026
- INE, cálculo de variaciones del IPC (agosto de 2016 a agosto de 2026) ine.es · consultada el 11 de octubre de 2026
- BCE, tipos de cambio de referencia del euro, publicados por la Banca d'Italia (30 de septiembre de 2026) bancaditalia.it · consultada el 11 de octubre de 2026
- Ley 37/1992, del IVA (oro de inversión y su exención, arts. 140 y 140 bis, y anexo, apartado noveno) boe.es · consultada el 19 de octubre de 2026
- Ley 35/2006, del IRPF (arts. 33, 35, 46, 66, 76 y 94) boe.es · consultada el 19 de octubre de 2026
- Documento de datos fundamentales de un ETC de oro físico (3-sep-2026) blackrock.com · consultada el 11 de octubre de 2026
- Lista de precios de una tienda española de metales preciosos (11-oct-2026) andorrano-joyeria.com · consultada el 11 de octubre de 2026
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